新农夫导航 交银外洋：降理思汽车-W看法价至93.6港元 评级降至“中性”

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　　交银外洋发布研报称新农夫导航，下爱护思汽车-W（02015）评级至“中性”，看法价下调22%，由102.34港元降至93.6港元，对应2025年1.1倍市销率。

　　该行下调2025年销量展望7.5%至55.8万辆，主要反应该行对L系和纯电新车型销量的担忧。现在商场给以理思的估值约为1.1至1.3倍2025年市销率，诚然较小鹏汽车-W（09868）的2倍为低，但该行觉得，只好本年的L系改款和纯电新车销量超预期情况下商场才会对理思重估。

　　论说指，第四季度汽车毛利率低于预期，利息收入孝顺下净利润恰当预期。理思带领第一季度销量8.8万至9.3万辆，测算3月销量为3.2万至3.7万辆，反应3月降价有用刺激销量回暖。但从平均售价来看，第一季按季握续下滑至约25万元东谈主民币，低于预期。

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